Хедж-фонды: устройство, функцции, риски

Система управления финансовыми рисками используется инвесторами для получения максимального эффекта от своих капиталовложений.

Один из инструментов, который позволяет оптимизировать инвестиционную деятельность – хедж-фонды, представляющие собой симбиоз сотрудничества генерального партнера (управляющего фондом) и инвесторов.

История хедж-фондов

Первый хедж-фонд был создан в США в 1949 г., известным финансистом А. У. Джонсоном. Его «детище», названное по принципу торговой стратегии (страхование рисков), получило широкое признание биржевиков в 1965 г., когда были опубликованы сводные данные деятельности hedget fund.

Финансовый мир впервые столкнулся с нестандартной торговой стратегией, где прибыль достигалась путем одновременного открытия сделок на покупку и продажу актива, используя тенденции «бычьего» и «медвежьего» рынков.

Результативность фонда Джонсона, которая за первые 10 лет работы увеличила капитал вкладчиков (небольшая группа друзей идеолога) на 670%, дала толчок развитию новой инвестиционной модели – к концу 70-х годов было создано более 150 аналогичных фондов.

Законодательные ограничения США, позволяющие вкладываться в хедж-фонды только крупным инвесторам (с капиталом от $100 млн.), привело к уходу структур в офшорные зоны. Сегодня минимальный порог инвестиций в американские хедж-фонды составляет $5млн., в офшорах – $100тыс., в России - от $10 тыс. (появились в 2009г.).

В 2017г. общая капитализация 100 крупнейших мировых хедж-фондов составила более $1,7 трлн. Рейтинг хедж-фондов показывает, что самые крупные находятся в США и Великобритании (58% мирового рынка).

Структура и типы хедж-фондов

Инициатива создания хедж-фонда принадлежит управляющей компании, которая привлекает инвесторов, заключает договора с банками и брокерами и осуществляет операции по купле/продаже финансовых активов.

Надзор за деятельностью осуществляет независимый аудитор, который ведет бухгалтерскую отчетность (необходимые документы передаются инвесторам).

Техническая операционная деятельность лежит на первичном брокере, который имеет доступ на фондовые рынки. В роли таких брокеров выступают топовые банки, например, «Морган Стэнли», «Голдман Сакс», «Мэррилл Линч».

Торговыми инструментами выступают практически все активы, способные приносить прибыль:

• акции;
• облигации;
• фьючерсные контракты;
• валютные пары;
• сырьевые товары;
• опционы и др.

Хедж-фонды делятся на 3 основных типа, по классификации МВФ:

1. глобальные – работающие на финансовых рынках всех стран. Ориентируются на котировки отдельных компаний;
2. макро-фонды – ведут деятельность на рынках конкретной страны, с учетом ее макроэкономической ситуации;
3. классические – работают на внутренних рынках, используя разницу цен на коррелируемые активы.

Секреты эффективности хедж-фондов

В основе безрисковой торговли таких фондов лежит диверсификация инвестиционного портфеля и разнообразие торговых стратегий. Большая часть сделок (70%) осуществляется на срочном рынке, а остальные операции направлены на получение прибыли в долгосрочной и краткосрочной перспективе. Здесь используются инвестиции в банковские активы, иностранные облигации, ценные бумаги и др.

Вне зависимости от типа и структурного построения хедж-фонда, принцип его работы основан на аналитическом исследовании интересующего рынка, подборе и приобретении недооцененных активов, а также продаже переоцененных инструментов, причем такие операции совершаются одновременно.

Вероятность банкротства хедж-фондов составляет не более 4%, риск потерь инвестиций – не более 10%. На случай дефолта, структуры защищают инвестиции на 99%. Такие страховки значительно превышают гарантии коммерческих банков.

Преимущества и недостатки хедж-фондов

В отличие от большинства инвестиционных компаний, хедж-фонды обладают широкими финансовыми возможностями и не ограничены законодательными рамками, что позволяет:

• вложиться в любой ресурс;
• использовать инвестиционный пул (объединение средств и диверсификация активов);
• находить прибыль на падающих рынках;
• использовать собственный капитал и кредитные средства;
• нанимать управляющими лучших финансовых менеджеров.

Взимание комиссии за управление инвестициями и % от прибыли (обычно20%), гарантирует инвесторам заинтересованность фонда в рентабельной деятельности.

К основным недостаткам хедж-фондов относятся:

• высокий порог стартовой инвестиции;
• риски по «дорогим» сделкам;
• зависимость от профессионализма управляющего;
• блокирование средств на длительный период.

Рядовые трейдеры, торгующие на Форекс, часто используют методики, присущие стратегиям хедж-фондов. Основные рекомендации касаются диверсификации рисков. К примеру, 50% от капитала используются для собственного трейдинга, а другие 50% размещаются на ПАММ-счетах и в доверительное управление.